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4进4出梭哈新能源，3400万份额灰飞烟灭！首份主动权益基金三季报出炉，基金经理6大要点总结

2024-10-23 14:06基金

市场强势反弹之际，公募基金行业进入三季报披露时间。

今年三季度以来，A股市场先是经历了长达56天的震荡磨底阶段，自7月1日来至9月18日，上证指数累计跌幅达8.43%；然而，就在三季度即将进入尾声之际，市场迎来了反转。4个交易日暴涨21.37%、仅用3个交易日收复3000点，全市场无不为之惊叹侧目。

在这个筑底与反转并存的季度中，公募基金如何调仓换股颇为引人关注。10月22日，首份主动权益基金三季报率先出炉，为我们观测基金三季度动向提供了尺度。

十大重仓股4进4出

10月22日，由国投瑞银名将施成管理的国投瑞银进宝发布2024 年第 3 季度报告，成为市场上首份主动权益基金三季报。

三季度，国投瑞银进宝份额净值增长率达15.10%，同期业绩比较基准为9.68%，跑赢5.42%拉长时间来看，该基金长期处于亏损状态。数据显示，该基金近6月、今年以来、近一年、近三年收益率分别为-2.80%、-10.36%、-15.68%和-57.03%。

三季度收益率之所以翻红，和施成吃到季末市场普涨这波行情有关。自9月24日至9月30日，国投瑞银进宝单位净值增长28.94%，同期沪深300指数涨幅为25.06%。

从持仓换股角度来看，施成连续第三个季度减持新能源产业链个股。科达利(002850)、宁德时代(300750)、永兴材料(002756)、天赐材料(002709)和亿纬锂能(300014)遭到不同程度的减持，亿纬锂能被减持比例最大，持仓数量环比下降51.36%；天赐材料紧随其后，持仓数量环比下降20.99%。

施成对待新能源股的态度并不是一刀切。在减持部分新能源股的同时，也加大了对其他新能源股的配置。三季报显示，德业股份、阳光电源(300274)、比亚迪(002594)和锦浪科技(300763)新进十大重仓股行列。同时，璞泰来(603659)、天齐锂业(002466)、多氟多(002407)、赣锋锂业(002460)退出前十大重仓股行列。

基金经理策略6大要点

根据三季报，笔者归纳总结了施成在报告期内基金投资策略和运作分析中的六大观点。

1、2024 年三季度，对于大部分行业来说，供给已经不是关键的问题，需求是主要的矛盾。目前来看，龙头公司逐步走出低谷，个别甚至获得一定的估值溢价。

2、两方面的投资机会。一是龙头公司将市场份额和盈利差充分扩大，这些公司将首先扩大市场份额，之后再提升盈利能力；二是在制造过剩的背景之下，应用端的创新将会加速出现，新的需求爆发，将会带来投资机会。

3、新能源应用方面，去库存周期已经结束，库存周期上行也尚未发生。大幅下跌的价格，将在未来 1-2 年刺激需求。

4、储能的需求预计将快速增长，拉动新能源行业增速，而光储的平价化，会进一步刺激光伏和储能装机的迅速增长。

5、随着产品价格的大幅下跌和新技术的应用，产品的性价比大幅提升。终端的单位用量提升和新兴的应用领域出现，会带来需求新一轮的增长。但最大的风险是海外政治因素，影响海外的预期。

6、以新能源、TMT 为代表的业绩成长行业，部分环节在 2024 年，已经出现了盈利的回升。储能、重卡等新需求的提速也在路上，看好 2024-2025 年能够兑现成长的公司的行情。

痛失双百基金经理称号

从规模上看，国投瑞银进宝2024年三季度末最新规模为17.61亿元，较上一季度增长1.71亿元。

然而，相较于二季度末，该基金三季度被大幅赎回，净赎回份额逼近3400万份。

从持有人结构来看，该基金88%以上持有人为散户，机构持有比例仅11%。