中信建投：预计未来较长阶段货币环境将以宽松为主，后续财政政策依然值得期待

11月10日晚间，中信建投策略陈果团队发布报告称，A股牛市特征显著，基本面修复虽尚需过程，但流动性和风险偏好支持市场活跃。虽面临美关税风险等未来不确定性，但国内近期内需基本面也呈现一些边际改善迹象，尤其资本市场情绪呈现较高热度，资金净流入，市场持续呈现牛市特征。

美国大选落地，关税影响可待特朗普正式上任后从容应对。美国关税具体落地时点节奏等因素仍存不确定性，有待观察与从容应对。理论上对美出口依赖较高，尤其是耐用品和劳动密集型产品的相关公司关税风险上升。同时，内需板块有望受益于未来财政进一步支持，而自主可控等主题方向逻辑上有演绎空间，行情持续性与国内具体政策支持跟进与产业进展情况相关。

人大财政新闻发布会率先明确化债额度，地产与两新两重等支持政策力度可期。化债减负有利地方政府重点发展经济支持民生，而债相关主体包括地方AMC、城农商行以及与地方开支关联较高的企业等有望直接受益，继续资产重估且经营实质改善，地方化债对营商环境也有显著提升作用。同时，预计未来较长阶段货币环境将以宽松为主。后续财政政策也依然值得期待，包括赤字率提升，支持房地产止跌回温、支持两新两重等。重点关注12月***和中央经济工作会议等重要会议。

（责任编辑：李悦 ）

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