互换便利提速！利好，减半征收

第二次互换便利操作开启，新增备选机构再次扩容。

1月2日，方正证券(601901)公告，证监会对该公司参与互换便利（SFISF）无异议，方正证券成为日前继国联证券、东吴证券(601555)和红塔证券(601236)后第四家增选参与互换便利的机构。

值得一提的是，早在2024年10月，已经有包括17家券商和3家头部公募在内20家机构参与首批互换便利操作，此次属于第二次扩容，监管最终引导形成40家备选机构池。

1月2日上午，据中国结算消息，为更好支持证券、基金、保险公司互换便利（SFISF）顺利开展，公司决定，对在中国结算办理的所有涉及SFISF的证券质押登记费实施减半收取的优惠措施，其中，港股通证券质押登记费以所质押股数（份额）为基础收取。

此前，证券、基金公司互换便利首次操作，操作金额达到500亿元。监管披露，根据市场情况稳步融资、投资，截至目前首批操作已全部落地，实际投放超过90%。

业内人士认为，互换便利等创新的货币证券工具，有利于支持资本市场稳定发展，贡献增量资金改善市场流动性，提振投资者信心。

4家券商率先披露获准

1月2日，方正证券公告，公司于近日获得中国证监会《关于方正证券股份有限公司参与互换便利有关事项的复函》（简称“复函”）。根据复函，中国证监会对公司参与互换便利（SFISF）无异议。

与之类似，国联证券、东吴证券和红塔证券近日均宣布，根据复函，证监会对其参与互换便利（SFISF）无异议。

红塔证券还表示，对于参与互换便利业务，将结合自身发展战略和风险承受能力，合理确定申请额度，经中国人民银行同意后实施。同时，该公司应当按月向证监会证券基金机构监管司和云南证监局报送互换便利资金运用情况。

日前，证监会表示，落实中央经济工作会议精神和全国金融系统工作会议要求，相关机构积极申请，证监会商人民银行在首批20家参与机构基础上，根据分类评价、合规风控等条件增选了20家参与机构，形成40家备选机构池。每批次操作时，根据意向参与规模筛选出20家左右的机构参与中国人民银行招标操作。目前，第二次互换便利操作的各项准备工作就绪，2024年12月31日开始操作。

就参与机构而言，券商中国记者注意到，2024年10月，监管披露合计有20家机构参与开展第一次互换便利操作，以券商为主，合计有17家券商和3家头部公募基金。17家券商名单为：中信证券(600030)、中金公司、国泰君安(601211)、华泰证券(601688)、申万宏源(000166)、广发证券(000776)、财通证券(601108)、光大证券(601788)、中泰证券、浙商证券(601878)、国信证券(002736)、东方证券(600958)、银河证券、招商证券(600999)、东方财富(300059)证券、中信建投(601066)、兴业证券(601377)。3家公募基金为：易方达基金、华夏基金和嘉实基金。

对于此次增选的20家参与机构，“自报家门”的目前主要是上述方正证券、国联证券、东吴证券和红塔证券4家券商，其他机构尚未披露。

驱动增量资金继续入市

为支持资本市场健康稳健发展，2024年9月24日国新办发布会上，央行行长潘功胜宣布拟创设“互换便利”。

紧随其后，互换便利操作迅速落地，2024年10月10日，央行官网公告称，创设“互换便利”，支持符合条件的证券、基金、保险公司以债券、股票ETF、沪深300成分股等资产为抵押，从央行换入国债、央行票据等高等级流动性资产。

2024年10月18日，监管披露，首批参与互换便利机构，即上述中信证券、中金公司、广发证券等17家券商和3家基金公司。

就参与“互换便利”的运作情况而言，后续多家机构主动披露相应操作进展。

2024年10月24日，广发证券向券商中国记者也透露，该公司成功提交了用于互换便利的首批质押资产，已完成首批国债的换入操作。后续，公司将根据政策要求，充分利用互换便利融入资金，积极发挥其在稳定市场方面的作用。

中金公司于2024年10月21日达成了证券、基金、保险公司“互换便利”下的首笔质押式回购交易，质押券为2024年第一期“互换便利”央行票据。中金公司表示，将继续落实中央部署，发挥稳市作用，全力支持宏观政策实施。

一位券商资管人士对券商中国记者表示，互换便利是央行为帮助证券、基金、保险公司这些金融机构更好地进行资金运作而设立的一个特殊工具，旨在通过特定的互换交易机制，提升金融机构的资金运作效率与灵活性，支持资本市场的稳定发展。

对于前期的互换便利操作，证监会也表示，证监会同央行开展了证券、基金公司互换便利首次操作，操作金额500亿元，20家证券公司和基金公司参与投标。工具实施以来，相关机构积极开展互换便利操作，根据市场情况稳步融资、投资，截至目前首批操作已全部落地，实际投放超过90%，发挥了互换便利工具维护资本市场稳定运行的积极作用。

东兴证券认为，创新货币政策工具是监管层支持股票市场稳定发展，贡献增量资金改善市场流动性，提振投资者信心的重要举措。其中，创设证券、基金、保险公司互换便利，支持符合条件的证券、基金、保险公司通过资产质押，从中央银行获取流动性，这项政策将大幅提升机构的资金获取能力和股票增持能力。

（责任编辑：王治强 HF013）

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