E大 vs. 钉大，顶流组合长赢计划和螺丝钉金钉宝综合对比

正文开始——

今天来说说基金投顾界的两大顶流，ETF拯救世界的长赢指数投资计划和银行螺丝钉的螺丝钉金钉宝指数增强。

E大，主理人全名“ETF拯救世界”，专注于指数投资和大类资产配置，代表产品为“长赢指数计划”系列。

钉大，主理人全名“银行螺丝钉”，专注于指数基金，雪球超人气大V，畅销书《指数基金投资指南》作者，代表产品为“螺丝钉”系列。

两位都是指基组合产品的标杆人物、国内指基科普的先行者，都有庞大投资粉丝群，号召力很强。他俩的投顾产品，相信不少投资者是因“慕名”而买。不过，抛开人设光环，他们的产品究竟能否赚钱，收益几何？

下文就两位大佬旗下的指数投顾产品进行分析，欢迎大家交流、指正。

一、收益率

看投资品，大家最先看的肯定是收益率。（以下数据主要来自且慢APP和雪球APP2024年6月26日晚间页面数据）

注1：

长赢指数投资计划分为150份和S定投两个产品，150份的跟投方式是不定期不定额，适合现金流充裕的投资者；S定投每月不定期发车，具有一定强制储蓄作用。由于150份更能体现主理人的投顾思路，且运行时间更长，故选取长赢指数投资计划-150份的历史业绩作为比对。

注2：

螺丝钉原先在蛋卷基金上的产品叫做螺丝钉指数基金组合，表格中2016-2020年的年度数据为老产品的收益，统计数值或有偏差，仅供参考。

从历史业绩看：

长赢计划整体运行更为平稳，历史运行9年期间，有6个完整年度获得正收益，虽然在权益基金整体涨幅较大的年份，如15年、19年、20年，没有跑赢偏股混合基金指数，但在市场不佳的年份中，抗跌效果很好，超额收益显著，如16年、18年、22年、23年，投资体验比较丝滑，下跌期间基本也能软着陆。

螺丝钉指数增强上线时间不长，目前运行约两年半。根据产品合同，业绩基准是95%中证800+5%中证货币基金指数，分年度看，22年产品的绝对收益为负，但相对业绩基准有近4%的超额，相较于当年的沪深300、中证500、万得偏股混合型基金指数也有明显超额；23年产品业绩偏弱，略微跑输基准，和沪深300基本持平；今年以来显现出了一定的抗揍能力。

阶段收益和年度收益只是一方面，我们换个更实操的角度来考量，持有投顾产品和无脑定投沪深300或是红利指数，谁的收益更好呢？对比如下↓

注：

沪深300选取$华夏沪深300ETF联接A（000051）为定投标的，中证红利选取招商中证红利ETF（515080）为标的。投资区间选取2022.1.1-2024.6.26，双周周二定投。由于统计口径差异，上述数据或有误差，仅供参考。

从回溯结果看，22年以来，跟车长赢或螺丝钉，都不如无脑定投沪深300和中证红利。再加上交易费用成本（除申赎费外，长赢不额外收投顾费；螺丝钉投顾费封顶360元/年，持有金额小于9万按0.4%/年收取），感觉这三年跟车有点心塞呢~当然，大V也是有用心在管，以及，时不时的心理按摩……

二、最大回撤

长赢计划-150份的历史最大回撤为-19.79%，发生于21年9月至24年1月，期间产品净值处于震荡状态。

长赢计划-S定投的历史最大回撤为-30.95%，虽然数值显著高于150份，不过该回撤发生于18年上半年，而近些年的净值走势基本与150份拟合。这主要是因为S定投的策略是每月发车，且月度发车次数≤2次，在18年上半年市场单边下行，这一定投规则使得阶段回撤较大，造成表观看S定投产品的最大回撤比150份大很多，其实两者的投资思路并无太大差异。

再来看螺丝钉金钉宝指数增强，成立以来的最大回撤为-31.03%，略优于基准的-32.05%。分年度看回撤基本和基准持平，持有体验感相对颠簸一些。

三、配置资产

长赢计划主打指数投资，兼顾大类资产配置，包含A股、H股、其他海外股票市场、黄金、原油、境内和境外债券等，类别挺全乎。

150份和S定投配置过的资产基本一致，各类资产仓位占比有所差异，另外150份曾经配过海外债券收益债，而S定投没有。从各类资产累计收益来看，虽然海外成熟市场和黄金的持仓收益较大，但持仓太少，目前海外成熟股市持仓占比仅2%，黄金已经在去年都卖出了，也就是说，错过了今年黄金的大牛行情，因此这两块对产品整体的收益贡献很微弱。

有一点很有意思，海外新兴市场股票这部分累计收益是亏的，按理说今年越南、印度等一众新兴市场不错呀，点进去一看，破案了，原来是早年间埋在了恒生和中概（丐）互联里……目前还套着。

对于大头A股这部分，E大持仓里主要是靠中证红利在扛着；然后就是300、500这类宽基指数。主题上的重点仓位为医药，既买了华宝医疗ETF做波段，也持有了融通健康产业、大摩健康产业这类医药主题的主动基金。此外，在消费、传媒、金融等主题也有小仓位参与。

银行螺丝钉的持仓则全部分布在A股，最新持仓如下↓

从当前持仓看，仓位占比最大的是沪深300指数及指增基金，其次是中证500指数及指增基金。并且，组合在价值风格的主动基金上也有重点布局，如刘晓管理的国富深化价值，孙彬管理的富国价值优势，还有富国新机遇，这只基金之前也是孙彬在管，刚更换为从信诚跳来的张弘，历史业绩也是不错的。

整体看，钉大的持仓是A股里的价值风格，虽然既有指数也有主动，但基本贯彻了他自己“构建低估值组合”的投资理念。

四、发车分析

E大和钉大两位老司机的发车方式各有特色。

E大的长赢分为两种发车方式，本文前面也提到了，一种是150份，适合闲钱够多，或者现金流很充裕的投资者，相当于把可投资金额分为150份，然后跟车买卖。150份是不定期不定额的发车方式；

另一种S定投则带有一定的储蓄作用，适合原始资本不多，但可以每月投一点钱的投资者。S定投的发车方式是每月发车≤2次。

长赢的发车信号是E大根据估值、市场情绪、买卖时机等投资经验和逻辑，来进行择时买卖，发车信号一般是：买入、卖出、或者买卖组合不等的份数，整体操作呈现网格交易特征，低位买入，浮盈到达后卖出（如下图）

钉大的螺丝钉金钉宝指数增强采用的发车方式是定期不定额，每周二发车，投资金额的指引是螺丝钉星级。

根据螺丝钉页面介绍，螺丝钉星级是综合考虑市场整体的估值（例如市盈率、市净率、巴菲特指标等）、盈利增长、成交量、市场情绪等情况，划分为投资的5档星级：5星级，市场最便宜、投资价值最高；4星级，市场相对比较便宜；3星级：市场整体处于正常估值，少部分品种可能进入高估；2星级：市场偏贵，很多品种进入高估；1星级：市场很贵，泡沫风险巨大。星级越高，投资性价比越高，建议投资金额越大，反之则建议减少投资金额，甚至暂停投资。

                                                         图：螺丝钉历史星级

从螺丝钉历史星级看，这个指标偏长周期指引，对于阶段操作的引导不一定完全对。比如2020年上半年螺丝钉给予三星级，但回看，当时其实是近5年的市场顶部。并且目前的螺丝钉星级已经捅破5星，在5.X星反复摩擦，挣扎在突破6星的边缘。咱们假设，市场阶段继续探底，那么这种往上累加星级的方式，是不是会使得星级指标对于投资指引阶段失效？当然，时间足够长，这种低位积累筹码的方式确实会创造更多超额。

至于二位发车的成效，大家可参看本文第一部分的收益情况。比较来看，E大的类网格策略走势更平稳一些，虽然在市场大好时未见超额，但大跌时还是很抗揍的；而钉大的定期不定额，再加上全仓A股，即便是很纯粹的价值风格，在最近几年A股逆风的行情下，业绩难免跟随大幅波动，并且阶段浮亏。当然，历史业绩走势是从头开始全跟车的情况，如果是半路加入，或者自己手动调整跟车的投资者，实际收益会和页面上的历史业绩有出入。

五、调仓分析

由于策略不同，E大的调仓思路就体现在每次发车的各类资产份额买卖中，就不赘述了。而钉大的调仓，根据螺丝钉金钉宝指数增强的调仓动态看，调仓频次并不高，运行两年半期间共4次调仓，整体换手率偏低。

综合来看，E大和钉大的思路都是中长期投资以指数基金为主的组合，实现X年X倍。从策略看，E大的长赢采用网格式份额买卖，“顾”的体验感更好一些；而螺丝钉的定期依据螺丝钉星级来不定额投资，则是“投”的比例更多一些。

但是，有一说一，近三年的投资环境并不友好，现阶段市场依旧震荡下行，无论是主动管理型基金，还是投顾产品阶段收益都很难跑赢无脑定投沪深300，更不用说连续霸榜的红利指数了。单就两位大V的组合来说，E大长赢的灵活操作，相对体验感可能会好一点，而螺丝钉在低位积累的筹码，颇有摊大饼的感觉，短期可能还得浮亏一阵，待市场回暖后，超额方能显现。

其实，现在市面上的指数投顾产品层出不穷，但阶段收益多数不及预期，投顾体验感也是差强人意，一方面源于市场不给力，另一方面也需产品自己再努把力。