并购重组迎来窗口期！券商准备发力？

编者按：“科创板八条”出台已经满月，在当前经济转型的重要节点下，证券公司助力科创企业高质量发展需要久久为功。为此，本报推出“‘科创板八条’满月之券商布局进行时”系列，报道券商对新政策的思考及战略布局。

随着科创板八条落地实施，近期已经有多家科创板公司披露了并购重组的相关计划，在政策支持和产业需求的双重推动下，科创板的并购重组业务有望成为券商新业务增量。

“对于投行而言无疑就是一声发令枪！”中德证券相关人士在接受券商中国记者采访时表示，“预计未来的中期窗口，资本市场或将开启几轮企业并购浪潮。”

并购重组窗口打开

科创板八条对于并购重组着墨颇多。比如，支持科创板上市公司开展产业链上下游的并购整合，提升产业协同效应；支持科创板上市公司聚焦做优做强主业开展吸收合并；鼓励证券公司积极开展并购重组业务，提升专业服务能力。一系列新政提振了市场各方的信心。

“中德证券已经在过去几年做好了相关的项目储备，有能力围绕科创板上市企业的并购重组需求促成更多并购交易，为中国新质生产力的繁荣发展注入新的活力。”谈到科创板新政策对于市场的影响，中德证券投行业务负责人充满期待。

事实上，科创板八条中并购重组相关的政策正当其时。部分科创板企业所在的行业正经历快速变革，企业需要通过并购重组来整合资源、优化产业链布局，以保持竞争优势。

国金证券总裁助理、国金证券上海证券承销保荐分公司总经理廖卫平对券商中国记者表示，随着科创板市场的不断发展，越来越多的企业开始意识到并购重组的重要性。为了加快技术突破、优化资源配置、赋能科技创新，不少科创板企业选择通过并购重组来实现自身的快速发展。同时，随着市场环境的变化，一些优质的并购标的也逐渐浮出水面，为科创板企业的并购重组提供了更多的机会。

“一些科创板企业在发展过程中意识到，单纯的内生式增长已经无法满足市场的需求，因此开始寻求外延式增长的途径。通过并购重组，企业可以快速获得新技术、新人才、新市场和新渠道，从而加速自身的发展。同时，并购重组也有助于企业实现产业链的整合和协同，提高整体竞争力。”廖卫平说。

中信证券执行委员、全球投资银行管理委员会主任马尧也表示，科创板企业面临着技术升级、市场拓展和产业链整合等迫切需求，部分企业面对近年来复杂的市场环境，通过并购重组可以快速获取关键技术、市场份额和人才资源，实现外延式增长，这类发展需要成为推动科创板企业并购重组的重要因素。

值得注意的是，推动科创板公司开展并购重组，也有助于缓解一级市场压力，促进创投资金实现良性循环。

民生证券副总裁，投资银行事业部总裁王学春对券商中国记者表示：“过去十年是中国一级市场股权投资飞跃式发展的十年，目前绝大部分申报或已上市的科创板企业都有外部投资人股东。随着一级市场投资不断降温以及IPO政策的调整，企业外部投资人股东的退出压力骤增，必然会促使很多企业选择并购的路径使投资人退出。”

“预计中国A股市场在未来几年会迎来大量上市公司对非上市公司甚至上市公司对上市公司并购的机遇。”王学春说。

上市公司积极抓住机遇

今年以来，并购领域目前已经有了比较明显的变化。Wind数据显示，截至5月31日，今年已有140家上市公司更新披露重大重组事件公告，远超过去年同期，以高端装备、生物医药、新能源等行业为代表的先进制造产业并购较为活跃。

“春江水暖鸭先知”。一些科创板上市公司已经乘着政策春风开启了并购之路。

7月16日，普源精电发行股份购买耐数电子67.74%股权获证监会同意注册，本次交易后普源精电实现100%控股耐数电子。本次交易是“科创板八条”后并购重组注册第一单，也是科创板年内并购重组注册第一单。

6月21日以来，芯联集成、纳芯微、艾迪药业、富创精密、希荻微、泽璟制药等6家科创板上市公司接连发布并购重组方案。

市场对于科创企业的积极响应也早有预期。华泰联合证券有关负责人就对券商中国记者表示，在我国经济回升向好、长期向好的基本趋势下，伴随着并购重组的支持政策将逐渐向市场传导，重组交易意愿会逐渐提高，接下来并购重组市场有望开启上升周期，产业并购将成为重组市场主流，在科创板八条等改革措施的支持下，“硬科技”并购重组也将持续升温。

“提高科创板上市公司并购重组估值包容性、丰富支付工具、开展股份对价分期支付研究等，为科创板上市公司并购提供了切实的支持，未来并购热度有望提升。”兴业证券有关负责人对券商中国记者表示。

前述中德证券有关负责人也表示，科创板上市公司大多数有浓厚的并购意向和积极性，但是受制于原有的监管思路和制度，并购活跃度相对不足。随着思想进一步开放、制度体制的进一步完善，科创板公司一定是并购市场中重要的组成部分。

券商积极打造业务优势

在政策的鼓励和市场需求双重推动下，并购重组业务有望迎来增长，券商也都盯上了其中的业务机会。

支持科创板上市公司开展产业链上下游的并购整合，提升产业协同效应，这要求投资银行要发挥好服务功能，为上市公司围绕产业整合组织并购交易，对投行的执业质量、服务水平提出了更高要求。因此，深耕产业链成为券商们的首要选择。

马尧介绍，中信证券投行积极推动落实“硬科技”企业并购重组政策要求，聚焦先进制造、信息技术、集成电路、生物医药、节能环保、新能源、新材料等战略新兴产业，着力发掘科技创新企业的并购重组需求，积极匹配探索并购重组创新交易。

同时，中信证券持续加强相关科技行业研究，“自上而下”系统梳理客户需求，围绕行业龙头企业的并购需求开展服务，深化投行与投资等业务的协同效能，将更多金融资源配置到科技自立自强与新质生产力发展的关键方向。

东吴证券有关负责人也介绍，公司紧密围绕政策导向，深入挖掘、培养并推动新质生产力发展，积累了一批优秀的上市公司核心客户，同时坚持“抓早抓小、投早投小”，培养了一批优质项目储备资源。在此基础上，公司从发行人产业链联动角度出发，一方面，积极关注市场政策变化和行业发展动态，协助上市公司战略发展，另一方面，优化资源配置，支持上市企业开展并购重组，提升产业协同效用，打造多赢结果。

一些券商也在积极挖掘自身差异化竞争的能力，依托地域、研究等业务优势创造市场机会。

“集团协同是兴业证券重要的业务特色。投行因地制宜发展新质生产力，为做好科技企业并购业务，投行建立了并购资源库，根据并购方和标的方的需求，在合规前提下，充分发挥分公司的区域优势、研究院的行业优势、内外部投资基金的项目资源进行需求对接和服务，助力实现高水平科技自立自强。”前述兴业证券有关业务负责人表示。

广发证券也介绍，将依托公司长期以来在科技领域积累的优质客户，整合内部资源，由专业并购团队牵头，与先进制造、生物医疗、新能源、TMT等行业组协同，同时发挥广发证券在产业研究、股权投资等领域的优势，为上市公司特别是科创上市公司客户提供更为全面、立体、长周期的投资银行服务。

（责任编辑：李悦 ）