监管不让发公募债基了？5年前曾有窗口指导，影响多大？

金融市场又有小作文“横飞”。近期，市场上传言称，“监管暂停债基审批”，引来各方猜测。事情的真相究竟如何？

据某媒体求证，当前公募基金并没有接到监管停发债基的明文指令或者窗口指导，不过近期债基审批明显放缓。

据报道，有公募基金人士表示，公司申报债基节奏并没有停下，但是监管会根据市场情况调节下发批文的节奏。也有多家公募表示，最近一个月没有债基审批。

　　债基包揽全市场81.26%的发行份额

今年上半年，债基担当起了新发市场的“主力军”。

iFinD数据显示，今年上半年，公募基金合计发行626只，同比增长2.45%；发行份额6607.08亿份，同比增长25.60%。分类型看，截至6月30日，上半年发行债券型基金204只，占发行基金总量的32.59%；发行份额5368.75亿份，占发行份额总量的81.26%。

从公司角度来看，上半年111家公募基金公司参与新发债基，以中大型公募为主。其中，汇添富基金发行数量最多，达到24只；广发基金与永赢基金并列第二，，新发21只；南方基金、银华基金、富国基金等头部公募紧随其后，分别发行19、16、15、15只。

上半年债基发行升温，跟权益市场表现欠佳、债券市场持续走牛有关。

今年上半年，在国内经济延续弱复苏、全球地缘冲突频发的背景下，上半年股市风险偏好不高，具备红利属性的资产优胜，科创板块回调、大消费板块承压。债券市场方面，中美利差走扩，海外主要国家进入降息周期，结构性资产荒愈演愈烈，10年期国债收益率多次刷新历史次低值，债券市场总体走出超预期大牛市。

债券市场持续走牛，叠加投资者风险偏好下降，债券基金就相当受投资者欢迎，从而带动了机构发行债券基金的热情。

据媒体报道，当前基金公司并没有接到监管停发债基的明文指令或者窗口指导，不过近期债基审批明显放缓。据不完全统计发现，最近一次债基获批发行是5月22日拿到批文的招商中证国债及政策性金融债0-3年交易型开放式指数证券基金。

5年前监管层曾窗口指导多家公募

监管部门对债券基金的管理，并非空穴来风。早在2019年，证监会以窗口指导的形式，对债券基金的审批提出了多项规定。

2019年10月，多家公募基金先后收到证监会窗口指导，总体是要求限制固收类产品上报数量，鼓励权益基金发展。

据媒体报道，彼时，深圳某公募基金产品部总监对此表示，“此次窗口指导对常规债券基金的要求就是8月份以前受理的产品保留两只，其他的要撤回，8月份以后受理的产品可以全部保留，但是对于后续这类新产品审批的原则就是批一只报一只，首发规模不能超过10亿，成立之后六个月之内不能开放申购，只能开放赎回。”

甚至有媒体列举了当时对于产品审核的要求：

对于这一动作，业内的一种解读是，该窗口指导主要是为了公募基金在权益投资和固收投资上的结构平衡，限制债券基金扩张，并鼓励申报发展权益类基金。

也有机构认为，众多债基的首发规模几乎全由银行资金在“撑场面”，被视作“普惠金融”的公募基金反倒成了机构定制的“重灾区”，这也是监管部门采取动作的重要原因。

债券基金发行如何影响市场？

可能有人会问了，难道行业已经到了需要调节债基审批，以此倒逼权益基金发展的地步了吗？

答案当然是否定的。不过，近几年债券型基金的新产品审批政策一直在收紧。

今年6月，一些上报或审批中的债券基金迎来新要求：零售型债券基金首发上限从原来80亿元调低至50亿元，而机构债券基金、利率债主题基金的首发上限也调低至60亿元。此外，利率债主题产品原来首发和持续营销的规模上限均为80亿元，目前将首发的规模上限调低至60亿元。

值得一提的是，债基在收益上差距一般不会像权益类基金那么大，发行情况其实更倚重销售端而不是投资端，只要能谈好大渠道和大客户，中小公司也是有机会的。但是，如果收紧债基审批，指望在债基上做大但尚未有较多产品布局的公司，这个计划一定程度上将受到影响。

（责任编辑：赵艳萍 HF094）