困在“大环境”中的券商从业者

8月6日，一家财经媒体的HR招聘app弹出一条打招呼信息。求职者目前仍在某私募基金任基金经理，在私募基金管理人公示信息可以查到该机构的信息，页面显示一条中国证券投资基金业协会提示信息：“投资者定向披露账户开立率低”。

他的目标岗位是“财经编辑”，薪酬期待为2万—3万。媒体HR并未点下“可以聊聊”的按钮，因为“期望太高，给不了”。

金融机构从业者转向财经媒体的消息近来时有传出，折射出两个行业的暗暗焦虑。一种观点认为，券商分析师转行当财经记者无异于降维打击。也有观点认为两种职业所需技能、目标对象等方面皆有不同，金融行业从业者即便是转行也倾向于在行业中机构之间流转，上述情景也许只是个例。

“逻辑不同。”

“性价比下降很厉害。”

“证券行业虽然降薪，但目前应该还算比较高，转行的不多。”

和讯就此话题与来自不同机构的券商分析师、猎头、互联网券商HR分别进行交流，他们第一反应如上。

根据智联招聘《中国企业招聘薪酬报告》，在今年二季度行业招聘薪酬排行中，基金/证券/期货/投资的平均薪酬位列第二，平均月薪为13169元（中位数为10001元），仅次于人工智能行业13594元的平均月薪酬。在同一份榜单中，媒体/出版/影视/文化传播行业排名为32，二季度平均月薪酬为9414元。

一位猎头告诉和讯，据他观察，在金融行业的薪酬、监管环境和行业景气度出现变化之时，行业的流动性反而不大，即便有调整也更倾向于在金融行业内部流动，如从私募到券商、从研究到业务等岗位的转换，“基本上跳槽出来的不是图薪资就是图职级，但是金融行业的一般少有跨度大的。”

“都是周期，”一位头部券商分析师告诉和讯，“我现在真想跳还是可以的，但是外面不确定性太大，没太大必要”。他认为在下行周期不如“先苟着，过两年再看看机会”。

据国泰君安(601211)研报预计，43家上市券商2024年上半年调整后营业收入为1779.95亿元，同比下滑22.45%；归母净利润同比下滑25.75%。

行业震荡与个人职业发展深度嵌合，不同机构、不同板块冷热不均，卷躺由人，很多选择与其说能不能，更多是愿不愿。

“流动性变慢”

沙堂在一家中等券商任传媒行业分析师，从他2021年入行的时候就“没赶上好时候”。只不过现在的日子更差了。

和讯依据上市公司年报梳理，截至8月8日，共有22家上市券商发布业绩快报，其中13家业绩出现不同程度的下滑。天风证券(601162)预计上半年业绩亏损，华西证券(002926)预计净利润同比降逾九成，华创云信、国联证券、海通证券(600837)等上半年业绩同比跌幅均超50%。

“一级市场阶段性收紧、二级市场震荡波动”，“国内证券市场指数和交投活跃度表现不佳，投资者风险偏好下行”，“股权融资规模下降”，“IPO发行节奏变化”等因素被多家券商写入业绩变动说明，致使今年上半年投资业务、投行业务、经纪业务收益有所下降。

“现在研究所的首席还行，但是投行一塌糊涂，自营业务其实也还可以，”上述头部机构分析师对和讯表示。

券商经纪、投行等收费类业务普遍承压，从业绩快报看，自营业务是阶段性决定业绩走向的关键：固收类业务支撑部分券商投资收益增长，出现下滑的则是受权益市场波动影响。

大环境如此，从业人员的流动意愿其实并不强。沙堂表示：我觉得现在流动性比以前低了，因为现在工作不好找。如果是普通员工基本没有什么流动，主要是也没有什么空余岗位，一旦离职了连找工作可能都找不着。不管是券商还是基金，目前基本是出一个再进一个，都没多余的岗位名额。

“我们公司现在有从私募过来的，寻求某种稳定性，因为私募的环境更不好，相对于私募，券商受到证监会等多个监管机构的监管，而私募此前整体监管相对较弱，风险更高。也有的同事以前是做资管的，或者是基金经理，觉得业绩压力较大，转来做研究。投行裁人比较多，但是投行一般有挺多资源的，可以带着自己的资源去其他家。”

2023年5月至9月，《私募投资基金登记备案办法》及配套指引、《私募投资基金监督管理条例》接连施行。12月，《私募投资基金监督管理办法（征求意见稿）》发布。

清科研究中心《2023年中国股权投资市场研究报告》指出私募基金行业进入强监管时代，伴随一系列新规陆续发布，全链条监管进一步完善，差异化监管原则得以明确，股权投资基金管理人登记数量出现较大幅下滑。据统计，2023年新增登记股权投资基金管理人数量共313家，不足2022年的50%。

相对于投行、资管、研究等强势业务，券商经纪业务条线近年的发展，经纪业务下滑严重，这部分业务人员流动较大。

券商营业部面向个人投资者的经纪业务，针对个人开户、开有效户、卖私募基金、卖公募基金、开发两融港股通、无效促激活、期货期权等。有销售性质，因此从事经纪业务的人员流动性一直比较高。“对于他们而言，无非就是卖东西，只不过商品是股票、基金，在哪家做销售都一样，跟券商关系不大，主要是客户资源的差异。”沙堂表示。

经纪业务收入下滑也使多家券商近期宣布撤销营业部。7月11日，西部证券(002673)发布公告，决定撤销兰州东岗东路证券营业部。旨在“推动财富管理业务转型与快速发展，提高分支机构运营效率”。8月2日，光大证券(601788)发布决定撤销北京西直门、北京永安里证券营业部的公告，目的是“进一步优化营业网点布局”。

他并没有看到有券商分析师转行财经记者的趋势：“金融行业现在确实不是特别好，监管很严，之后可能会降薪，但是券商和私募的分析师、研究员，包括基金经理、私募研究员，他们的工资都比较高。如果他们入行较早的话，赶上2018～2020年那波行情，算是享受到了红利期，比如说基金经理，他们原来是一年可能都挣上千万的人，我觉得不太可能去媒体，落差太大。即便转行也是宁可去行业，去上市公司做证代。”

卷躺之间

虽然还不至于离开，但金融行业的确卷得厉害。

8月7日，一位就职于互联网券商的HR对和讯表示：行业确实很卷，“三中一华”（中信证券(600030)、中信建投(601066)、中金和华泰证券(601688)）几乎都在降薪，校招也在控制HC（headcount），目前整体就业环境不是很理想。整体金融行业的薪酬还是偏高的。我目前对于他们的流向也不是非常清楚，因为现在上市公司也不是很缺人。“我们还好，因为我们还是以技术为依托。但整体的扩张也非常保守。”

不同板块冷热不均，周期轮换。目前能源、电力、银行板块热度较高，这些领域的券商分析团队多少有些忙不过来。传媒行业持仓有限，“没什么行情”，工作强度尚可。相较而言宏观领域主打稳定，因为一直都在。

一位“不是在路演就是在路演的路上”的能源开采类分析师告诉和讯：“我助理每天12点以后睡，7点开始工作，没有双休，证券行业虽然降薪，但目前应该还算比较高，转行的不多，但性价比下降得厉害。”

券商分析师为投资者服务，对行业的熟悉程度是其中的一部分。更多的是其需要分析上市公司的财报，关注二级市场的表现，最终提供投资观点：某个行业的景气度如何，估值怎样，是不是来到了一个拐点，有无边际变化等。必须有强有力的数据，或者是一些证据来佐证观点，对逻辑的严密性也有很高的要求，“像是在写说明书”。写研报也不是工作的全部，还需要路演，需要在北上广深等跑来跑去。

券商路演数量也有上升趋势。东北证券(000686)在2023年年报中写道，报告期内，深度报告数量同比增加100%；开展分析师、专家路演服务25309次，通过线上直播和线下交流会的形式举办各类会议1609场；国金证券(600109)2023年全年共组织研究路演服务及电话会议3.3万余场，同比增长22%，举办了十余场线下大型策略会。

上述头部券商分析师认为，“金融行业的高薪，实际上很大部分也是透支身体带来的，还是适度拼搏，希望未来能好点。”

卷不动的中小券商则倾向于躺。沙堂说：“我觉得现在大家都想躺，因为整个行业环境不好，以前挺卷，做分析的时候很累，每天写好多东西，天天去路演，赚得也多，现在也没给我多少钱，我卷不起来。”

大模型在金融领域不断渗透是否会带来新的焦虑。针对投研、投顾、运营和合规领域的场景应用，已有公司进行了大模型研发。

沙堂试用过其中的一种，“感觉上搜集数据的能力还不够好，数据的真实性也得花时间去查验，现阶段还是不如一个熟练的人类。”

（应受访者要求，沙堂为化名）

（责任编辑：高歌 ）