首批基金二季报，透露3大重要信息

首批基金二季报新鲜出炉！7月11日，中欧基金和德邦基金披露旗下多只产品二季报，其中包括3只混合型基金。

今年二季度以来，A股市场先扬后抑，新“国九条”出台之后，市场再度迎来上涨，沪指一度上涨触及年内高点3174点，但随后展开的调整却超出市场预期。上半年，31个申万行业板块中银行、煤炭两个板块涨幅居前，其中银行板块上涨约17.02%居首位。

二季报显示，上述3只混合型基金业绩均在二季度实现不同程度的上涨，属于同类中的“绩优生”，然而上述三只基金无一例外选择了将重仓股“大换血”。

规模、业绩涨跌不一

7月11日，首批权益基金二季报“呱呱坠地”，中欧基金旗下中欧瑾泉灵活配置混合、中欧瑾利混合，以及德邦基金旗下德邦鑫星价值灵活配置混合3只基金接受投资者们的“审阅”。

同花顺(300033)iFinD数据显示，二季度以来，中欧瑾泉灵活配置混合、中欧瑾利混合，以及德邦鑫星价值灵活配置混合的最新合并规模分别为8.911亿元、0.575亿元和0.3454亿元。

上述3只基金规模较一季度末涨跌不一。其中德邦鑫星价值灵活配置混合管理规模减少将近0.11亿元，而另外两只基金都有不同程度的上涨。中欧瑾泉灵活配置混合二季度规模暴增5.4亿元，较一季度末的3.58亿元增长148.88%，创下自2017年二季度以来的新高。

基金净值表现方面，今年二季度，中欧两只基金表现尚可。以A份额为例，中欧瑾泉灵活配置混合涨幅为2.40%，中欧瑾利混合二季度单位净值微跌，跌幅达0.32%。不过，今年上半年上述两基金均呈盈利状态，单位净值分别增长8.58%和3.06%。

而德邦这只基金则稍有逊色。以A份额为例，德邦鑫星价值灵活配置混合二季度净值下跌7.7%。拉长时间看，今年上半年，该基金净值跌幅在17.79%左右，表现不尽如人意。

重仓股不约而同“大换血”

规模、业绩涨跌背后，是基金经理对于不同赛道观点的分歧体现。

中欧瑾泉采取的是红利增长策略，基金经理在二季报中关于投资策略有如下判断：

1、市场整体表现仍是价值优于成长。

2、组合持股仍然追求确定性，配置策略以高股息资产为主，考虑分红和业绩增长；

3、以公用事业作为底仓，资源股仍旧是顺周期品种中的优秀选择。

今年二季度以来，中欧瑾泉前十大重仓股“大换血”。一季度十大重仓股中，仅保留了大唐发电(601991)和华能国际(600011)，并给与不同程度的加仓。

除此之外，其余8股均被换掉，包括华电国际(600027)、晋控煤业、兖矿能源等煤炭电力股，以及一只银行股江苏银行(600919)。取而代之的是徐工机械(000425)、燕京啤酒(000729)、中原传媒(000719)、大豪科技(603025)、皖新传媒(601801)、赤峰黄金(600988)、健盛集团(603558)和南京银行(601009)。

德邦鑫星则偏爱成长，更认可AI 算力带来的可能性，投资策略方面，二季报显示：

1、科技方向整体机会并不算多，人工智能算力依然是市场认可度最高的方向之一；

2、人工智能算力方向首推光模块；

3、今明年并不会是盈利能力的高点，成长属性依然突出。

该基金同样将前十大重仓股“大换血”。二季度末，该基金前十大重仓股仅保留了“易中天”，即天孚通信(300394)、中际旭创(300308)以及新易盛(300502)，较一季度末新进了光迅科技(002281)、源杰科技、太辰光(300570)、光库科技(300620)、华工科技(000988)、博创科技(300548)、联特科技，而被替换掉的个股中出现多只消费电子股，如弘信电子(300657)、工业富联(601138)和利通电子(603629)。

红利VS人工智能

　　下半年谁能笑到最后？

红利和人工智能无疑是今年上半年大热的两大赛道。站在当下时间点，在投资后半程，业界对红利的讨论更多的是，红利板块还会继续超额收益么？

当前，红利板块整体性价比确实已经大幅下降，特别是其相对估值已经处于历史上沿，股息率依然整体在5%左右。

获取超额收益的关键，则在于适当增加选股因子。从过往表现来看， “红利+低波”，不仅提升了收益，还进一步降低了波动；“红利+成长”，在上涨行情中，进攻性更强；“红利+质量”，既有红利的稳定性，又有质量的可持续性。

而对人工智能的讨论，则倾向于科技股内部两极分化之下寻找确定性。

兴业证券(601377)认为，即使是业绩确定性强、市场表现突出的光模块今年也并非行情，而以少数企业为代表的收益。2024年以来，光模块相关标的涨跌幅的分化程度较去年显著加剧、板块内上涨公司数量从15家下降至4家。此外，景气成为科技股定价的核心，甚至分红也成为科技股收益的来源之一。

兴业证券认为，高胜率投资时代，科技股的审美偏好也出现了深刻的变化，从过去的“炒小、炒新、炒概念”，转变为龙头占优、高景气占优、甚至有分红占优。这也意味着在大盘龙头风格这一时代中寻找高景气的是科技投资一个较高胜率的新范式。

（责任编辑：赵艳萍 HF094）