招银理财总裁钟文岳:三个“放开”,推动理财资金入市
“在权益能力建设不足的情况下,老百姓(603883)将理财产品视为简单、刚兑、低波动的资金储备池。一旦市场行情启动,这些资金会迅速流向公募基金和权益产品。”10月19日,在新金融联盟举办的“当前市场环境下银行理财的平稳运行”内部研讨会上,招银理财总裁钟文岳在主题发言中表示。
“为了更好地应对市场变化并实现可持续发展,理财行业应加强权益能力建设、积极参与资本市场,并拓展销售渠道和客户群体。”针对理财资金入市的难点,钟文岳建议三个“放开”:一是放开客户购买R4/R5理财必须面签的限制;二是放开券商、互联网代销渠道;三是引进机构客户作为投资者,并放开被动产品发行。
会上,工银理财总裁高向阳、信银理财总裁董文赜、北银理财董事长步艳红、盈米基金总裁肖雯也做了主题发言;国家金融监督管理总局相关司局负责人、中国证券金融公司原董事长聂庆平点评交流。会议由新金融联盟秘书长吴雨珊主持,中国金融四十人论坛提供学术支持。55家银行和理财子、18家非银机构的代表共110人通过线上线下参会。以下为钟文岳发言全文。
招银理财总裁 钟文岳
权益市场冲击理财行业流动性
国庆节前后,权益市场的火爆行情对理财行业产生了短暂性的流动性冲击,特别是在10月1日至7日期间,出现了大规模的赎回现象。这一现象的主要原因是节前市场行情的快速启动,使得投资者尚未完成投资方向的调整。然而经过国庆节期间的进一步发酵,赎回规模有所放大。
自2022年底的赎回潮后,招银理财进一步提升流动性风险管理,并提前储备了充足的备付金,因此此次冲击对公司的影响相对较小。随着8日、9日股市的回调和行情的震荡,流动性危机得以阶段性缓解。
相关数据显示,从9月24日至10月17日,整个理财行业赎回总额超过7000余亿元,其中货币现金类理财产品赎回约1000亿元,短债类产品赎回约4000余亿元,含权产品赎回约100亿元。与此同时,公募基金规模增加了1600亿元,主要集中在ETF和被动指数产品上,而货币基金规模则减少了约100亿元。
从数据角度分析,权益市场的牛市行情对理财行业产生了一定的负面冲击。在权益市场下行或波动时,老百姓更倾向于购买银行理财产品。因此,在过去三年的熊市和波动时期,理财行业规模保持了整体稳定甚至小幅增长态势。然而,在牛市行情下,理财行业的一些短期和简单产品被赎回,而权益产品并未相应增加,这表明理财更适合在熊市或波动市中进行投资。
理财行业亟需加强权益能力建设
在权益能力建设不足的情况下,老百姓将理财产品视为简单、刚兑、低波动的资金储备池。一旦市场行情启动,这些资金会迅速流向公募基金和权益产品。此次权益市场行情启动期间,ETF和被动产品规模增长最快,因为ETF交易效率高,能够迅速跟上行情上涨。
如果后期演变为慢牛行情,公募基金主动权益产品的规模也将迅速增长,理财产品将承受一定赎回压力。假设权益市场逐渐向好,那么理财行业是否做好应对准备,是否有能力去承接老百姓偏高风险、偏权益产品的资金,这将显得格外重要。
因此,加强权益能力建设、积极参与资本市场成为理财行业的重要任务。投研能力的建设是首要任务,包括风控和投研体系的建设。理财公司在固收方面拥有体系化、能力化的坚实的基础,但在权益方面仍需加大投入。招银理财在权益方面投入了大量人力资源,并设有四个权益相关部门,涵盖纯权益、FOF、多资产、固收+等领域。含权产品规模接近2500亿元。尽管含权产品规模相比整体规模占比不高,但公司保持了持续性的投入。
在策略研究上,招银理财建设了“全+福”系列策略库,包含了价值+、红利+、黄金+、量化+、结构+、全球资产+、多元+、债券+,形成了一个体系化的固收+含权产品。
这些策略逐步得到了市场认可,但吸金效果并不理想。一方面受到整体趋势的影响,另一方面也存在一些约束条件。例如,招银理财发行的“招卓价值精选”为例,该产品近一年收益约31%,但规模则仅有3亿多,很难实现规模快速增长。客户购买纯权益产品时必须在银行面签,这大大限制了老百姓参与理财权益产品的积极性。
三个“放开”,推动理财资金入市
针对理财资金入市的问题,提出以下建议:
首先,希望放开客户购买R4/R5理财必须面签的限制。这一限制大大降低了老百姓参与理财权益产品的积极性。一方面,一旦牛市行情启动,公募基金权益能力建设要远好于理财,如果购买理财还需面签,则老百姓的首选将会是公募权益产品,而非理财权益产品。另一方面公募基金产品线完整、丰富,从ETF到场外指数纯股票主动权益偏股偏债各种仓位的含权产品,如果理财子R4/R5产品还要面签,理财公司的权益将很难发展。
其次,建议放开券商、互联网代销渠道。目前理财产品的销售主要局限在银行体系内,对应的客户风险偏好相对较低。进一步做好市场投教、淡化刚兑预期、强化净值波动预期,并拓展销售渠道和客户群体,将有利于提升银行体系内客户的风险偏好。设想一下,一个产品既可以在银行渠道买,也可以在券商和互联网渠道买。而券商和互联网渠道上的产品尽管存在部分回撤,其投教已相对成熟,这方面可以带动银行客户风险偏好的提升。
最后,建议引进机构客户作为投资者,并放开被动产品发行。目前银行理财机构客户只有企业客户,且企业客户将理财视为存款替代。允许资管公司、财务公司、同业机构购买银行理财将进一步促进理财行业的权益投资能力建设。同时,被动产品将是资本市场未来的主力方向,理财公司应积极参与其中。尽管理财公司在发行ETF方面缺乏先发优势,但发行ETF并进行能力建设对于理财行业的长期发展具有重要意义。
综上,理财行业在面临权益市场牛市行情的挑战时,应加强权益能力建设、积极参与资本市场,并拓展销售渠道和客户群体。通过这些措施,理财行业将能够更好地应对市场变化并实现可持续发展。
(责任编辑:曹言言 HA008)
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更新于:27天前