2025“牛”还在吗，听听机构怎么说~

今天跟大家分享一份研报：

主要是针对2025年宏观经济与大类配置的一些观点。

其中，这四个方面，我觉得还是很有看点的。

1）关于债市——‍‍‍‍‍‍‍

在宏观基本面出现明显转向之前，利率债仍然是占优资产。

10年期国债收益率的目标位置是1.5%，在宏观状态翻转前，还是可以超配利率债。

我选了几只不错的短债基金，年化收益率在3%左右，历史最大回撤在0.5%左右：‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

有需要的朋友，可以收藏~‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

2）关于股市——‍

主要给出了两个观点：‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

一个是，明年权益市场要避开片面的“牛市思维”，要以阿尔法机会为主；

投资机会大多是自下而上，重点可以关注：

另一个是，股市更多是一个财富转移的机制；

毕竟对于股市来说，长期来看，股市本身的稳定增量只是公司的利润增长，其余部分全是财富转移。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

若要是推动故事产生一轮非常快速的牛市，可想而知这里面更多的变化是财富转移的部分。‍‍‍‍‍

以2015年牛市为例，在当时泡沫破裂后的次年，高净值人群的资产获得了比平均速度更快地升值。‍

3）关于商品市场——‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

2025年最大的预期差可能发生在基本面上，也就是说：

大家觉得经济很差，但实际上经济表现没有那么差。

因此，商品市场可能会逐步出现做多的机会，可以关注螺纹钢及原油存在较大的修复空间。

4）关于出口——‍‍‍‍‍

现在普遍的观点认为，美国的加税会给2025年的出口带来压力。‍‍‍

其实这个因素，在短期内很难形成具体的利空。

我们的出口形态和全球景气周期大致吻合，这是我们通过一带一路这种软性平衡战略不断努力的结果。‍‍‍‍‍‍‍

因此，贸易摩擦这个矛盾，不会很快体现出出口数据的下跌。

加上明年全球的景气周期也在高位，出口的压力在短期不会体现得太大。

因此，出口未必是一个负向的拖累。

「丸子日报」（2024/12/24版）：

1）坑爹医药的最新进展

生物医药：-44.62%

2）百万计划定投进行中