美股过山车，海外投顾产品们扛住了吗？

纳斯达克指数在7月11日登顶后，开启凌厉回调，连跌半个多月，直至8月5日达到阶段底部，区间回撤高达-12.24%。不过在短暂触底后，纳指V型反转，半个月工夫又涨回去12%。回头看，最近一个月以纳指为代表的美股虽然波动超大，但基本是平着的，整体微跌1个点以内。

美股这么颠簸，那些一直在高光的海外投顾组合们（详情可回看【有哪些业绩比较好的海外投顾产品？】），在这轮过山车行情中表现如何？有没有主动调仓应对呢？下面咱们来逐一分析。

                （注：表中数据截至20240820）

从阶段回撤幅度看，前三名均为近期美股占比较低的投顾产品，美股基本控制在3成以内，不过中欧全球股票长投、梧桐全球优选组合这两只机构主理的产品，年内收益也不高，主要源于组合内A股资产阶段表现不佳拖累。而哥伦布领航，得益于“勤劳”的调仓，近年来收益效果还不错，该组合7月份以来进行了两次调仓：7月15日减了些A股中长期纯债，加了些美股的科技医药地产；8月5日减仓商品类资产，并把减仓这部分资金撤回到了货基，做了一波防御操作。调仓动作看，并没有阶段躲避美股的操作，反而在美股回调时逆势加了一些美股资产。

有意思的一点是，同为美股持仓＜30%的全球精选和司南人民币全球投资，一个回撤超10%，一个回撤近8%，这主要是因为，这两个组合都持有一定比例的港股，尤其是全球精选，港股占比超10%，而港股在纳指回调阶段同样下跌了10%左右，因此，组合虽然没被美股“坑”，但也“栽”在了港股上。

此外，简慢投资组合虽然只有4成美股持仓，但阶段回撤垫底，主要是因为这是一个工具型产品，组合资产长期平均分配在纯债、中证500、沪深300、标普500、纳斯达克100，阶段A股部分的回撤也对整体收益造成拖累。并且这种工具型的组合产品，拉长周期收益还行，但由于不会去主动调仓，只是每年年初进行资产再平衡，所以短期波动可能较大。

其余投顾产品的阶段回撤，基本和美股持仓正相关，即美股占比越大，阶段回撤也越大。

从表内产品7月以来的调仓操作看，除了前面提到的哥伦布领航有两次调仓，

麦哲伦宏观多策略在7月8日减少新兴市场、黄金资产，加仓了美国科技医药，还有QDII债基，7月22日继续加了些美股科技医药这些小市值成长板块；

司南人民币全球投资在7月5日减仓A股债基，加仓了美股和港股指数；

萌萌的海外在7月15日减仓A股资产（大成徐彦在管的基金，徐彦今年算是比较稳的了，主理人这会儿减仓可能还是出于短期对A股的调整担忧），同时增加美股标普500和纳斯达克指数基金，新增德国资产。

7月以来调仓了的组合，操作逻辑都没有显现出规避美股风险的意思，并且不少组合反而有加仓的动作。

从绝对收益角度看，美股含量越高的产品，目前的年内收益也越高。

那么，在经历大起、大落、又大起之后的美股，接下来会怎么走呢？

从近期公布的美国经济数据看，衰退概率比较小，且9月降息没啥悬念，只是降25还是50基点的分歧。当然，大选扰动肯定会有，还有就是，有些推论认为，出于美国内部一些政治目的，公布出来的经济数据有水分，因此衰退也是有可能出现的，但这些就不是咱能整明白的了。单从已知的公开信息看，美股短期扰动较多，但基本面并没走坏。再来就是，这波修复实在是太速度了，很可能说不准哪天又开启下一轮调整了。不过从过往走势看，调整后的修复可能也不会特别久，美股整体的运行效率还是比较高的。

从资产配置多元化角度，普通投资者也可根据自身需求，通过基金或投顾产品，借道参与海外市场。不过短期有一定的高位风险，不要一把梭，建议先观望，逢低买入或者定投稳妥一些。

基金投顾组合的过往业绩并不预示其未来表现，为其他客户创造的收益不构成业绩表现的保证。市场有风险，投资需谨慎。