深度金选|鱼跃医疗离跃龙门还有多远

距离百亿营收目标仅剩半年，鱼跃医疗(002223)压力不小。

近日，鱼跃医疗披露2024年半年报，公司营收43.08亿元，同比减少13.5%，净利润11.2亿元，同比减少25.02%。

受此影响，26日盘中，鱼跃医疗一度跌超5%，收盘跌幅收窄至4.34%，报32.61元，总市值约340亿元。

高基数基础上业绩连续多季度下滑

对于业绩下滑原因，鱼跃医疗解释为上年同期社会公共需求波动，基数较高，如公司呼吸治疗解决方案板块业务规模有所下降。

在主营业务收入同比下滑的同时，公司毛利率也下滑1.65%至49.96%。

具体来看，呼吸治疗解决方案收入16.42亿元，占主营收入比例38.11%，同比下滑28.88%，毛利率下滑2.19%。感染控制解决方案下滑也较为明显，同比减少26.79%；家用类电子检测及体外诊断同比下滑12.49%。

上述业务下滑的主要原因在于，上年同期需求明显导致基数较高。而今年上半年需求回落，导致几大业务营收出现下滑。

从营收角度看，2019年至2023年鱼跃医疗均保持增长态势，从2019年的46.36亿元增长至79.72亿元。净利润虽有波动，但2023年也同比增长至23.96亿元。

然而进入2024年之后，鱼跃医疗营收、净利润却在不断下滑。今年一季度，公司营收22.31亿元，同比下滑17.44%，净利润6.59亿元，同比减少7.58%。

实际上，分季度看，鱼跃医疗自去年四季度就开始下滑。2023年第三季度，公司营收16.83亿元，同比增长7.65%；净利润6.97亿元，同比增长100.4%。而四季度营收为13.09亿元，净利润为2.05亿元，无论是同比还是环比均下滑。而今年一季度、上半年也延续下滑趋势，不同程度同比下滑。

不过，在业绩下滑之外，鱼跃医疗半年报也有不少亮点，尤其是海外业务进展。报告期内，鱼跃医疗外销收入4.79亿元，同比增长30.19%，多产品海外注册工作落地、海外团队属地化布局日益完善。

　　“百亿营收、千亿市值”龙门难跃

在半年报披露影响下，8月26日，鱼跃医疗收跌4.34%，总市值约340亿元，离此前喊出的“千亿市值”目标更远了一步。

这个目标，也备受投资者关注。今年5月，在鱼跃医疗2023年度业绩说明会上有投资者提问公司董事长吴群，“2020年您曾提出在2025年公司目标为百亿营收、千亿市场，进入医疗器械行业全球30强，目前还有一年多时间，是否有压力？目标是否有调整？”吴群对此的回应是，“压力肯定总会有的，但我们依旧会把压力转化为动力”。

近年来，鱼跃医疗也确实压力不小。2023年2月，国家企业信用信息系统公示显示，鱼跃医疗因此前指夹式脉搏血氧仪的销售价格上涨幅度明显高于成本增长幅度，扰乱市场价格秩序，被镇江市市场监督管理局处以270万元罚款。

今年上半年，鱼跃医疗还被传实控人父子因涉及云南白药(000538)被调查，且被边控。随后，鱼跃医疗回应称，公司生产经营一切正常，吴光明先生、吴群先生均在正常上班。针对所述情况，公司已经向公安机关报案，同时公司保留追究造谣者法律责任的权利。

二级市场方面，自2020年以来，鱼跃医疗经历多轮涨跌，但股价最高时也不过42.08元，市值巅峰不过420亿元左右，离千亿市值仍长路漫漫。

在2023年营收巅峰后，鱼跃医疗营收、净利润均在下滑。在此背景下，公司如何提振业绩达成百亿营收、千亿市值目标，是管理层需要面临的挑战。

（责任编辑：权婷 ）

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