比依股份：利润下滑、现金流转负、新项目明年一季度投产

12日，比依股份（603215）董事长闻继望在2024年第三季度业绩说明会上表示，由公司全资子公司比依科技新建的中意产业园智能厨房家电项目，目前所有厂房均已进入地上层面关键施工节点；公司二级子公司泰国富浩达投资建设的泰国家电工厂项目，一期工程部分厂房建设预计第四季度完成，目前已着手准备机器设备采购、报关出口及人员招募等相关准备工作。以上两个项目均预计在明年一季度投产。受此影响，公司当日股价收涨9.98%。

公开资料显示，比依股份公司主营业务为智能小家电产品的研发、设计、制造和销售，主要产品包括空气炸锅、空气烤箱、油炸锅、煎烤器、咖啡机、环境电器、制冰机等。公司于2022年成功登陆A股市场，有着“空气炸锅第一股”的称号。

据了解，比依股份的中意产业园智能厨房家电项目，计划建设厂房超 36万平方米。将用于生产空炸、油炸、咖啡机及环境电器系列产品，预计建成三年后完全达产可贡献每年2,200万台产能。而泰国工厂为合资工厂，公司持股占比10%，完全建成后有700万台产能。2023年，公司小家电总产量为816万台。若两项目完全投产后，公司产能将大幅翻番。

　　增收不增利

众所周知，企业大幅扩张生产规模需要大量资金。根据披露，公司去年10月公布项目时，项目总投资为人民币6亿元，如今已涨至10.83亿元。不过，公司不断增长的营收规模是进行持续扩张的底气。

2021年至2024年前三季度，公司营业收入分别为人民币16.34亿元、14.99亿元、15.6亿元和14.8亿元；净利润分别为1.2亿元、1.78亿元、2.02亿元和9822.09万元。并且，公司还曾立下宏伟目标，根据公司去年3月发布的2023年限制性股票激励计划（草案）显示，公司以2022年营业收入或净利润为基数，设定了2023年至2025年的业绩考核目标，要求2023年营收增长率不低于25%或净利润增长率不低于15%；2024年营收增长率不低于65%或净利润增长率不低于35%；2025年营收增长率不低于100%或净利润增长率不低于45%。

不过值得注意的是，2024年前三季度，公司归母净利润同比下降42.08%，扣非净利润同比下降40.49%。按此来看，公司要达到上述目标或面临一定的挑战。事实上，公司今年的毛利率及净利率大幅下降，根据wind的数据显示，2024年前三季度，公司毛利率相较上年下降了约5个百分点，净利率下降了约6个百分点，均为历年最低值。

数据来源：wind

对于2024年前三季度净利润的减少，公司解释称：主要系本报告期劳务用工成本增加及汇兑收益减少所致。

根据公司三季度报披露，截至2024年9月30日，公司财务收益为313.78万元，而上年同期为2611.94万元。拆分来看，财务费用中包含利息损益和汇兑收益。根据过往披露的数据来看，2022年至2024年前6个月，公司财务费用中的汇兑收益分别为人民币3051.51万元、2080.28万元和867.46万元。分别占当期净利润的17.14%、10.32%和13.11%。可以看出，过往汇兑收益对公司利润的贡献不小。

数据来源：公司2024年半年度报告

　　回款风险增大，现金流转负

截至2024年9月30日，公司信用减值损失为2239.9万元，相较上年的560.75万元同比增加近三倍。而根据2024半年报的披露，截至2024年6月30日，公司信用减值损失还仅为1154.2万元，因此可以计算出，公司三季度单季信用减值损失便增加了一千万。另据披露，公司上半年信用减值损失的扩大，主要由于应收账款坏账损失增加所致。截至2024年6月30日，公司应收账款坏账损失1194.2万元，几乎是上年同期数值的三倍。

数据来源：公司2024年半年度报告

当前，公司应收账款的规模仍在增加。截至2024年9月30日，公司应收账款规模为人民币7.21亿元，对比2023年的3.02亿元增加了约1.3倍。而截至2024年一季度，这一项目的规模还只有3.12亿元。在半年时间里，公司的应收账款增加了约4.09亿元。

今年8月，有投资者在互动平台向公司提问关于上半年应收账款大幅增加的问题，公司对此回复称：第二季度应收账款增长主要系第二季度销售收入增加但销售尚未回款所致，属于正常账期范畴，对后续业绩无影响。

公司应收账款的增加在一定程度上拖累了公司的现金流。截至2024年9月30日，公司经营活动产生的现金流量净额为-3539万元，而上年同期为2.23亿元。

（责任编辑：汪东伟 ）

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