投顾组合2024年8月报告

8月A股再创新低，市场交投极度低迷，数日交易量退至5000亿元以下；债市“避风港”也出现下行；海外市场如美股、日股在8月初明显调整后快速反弹。下面来看看各类投顾组合8月份的涨跌情况。

 ※权益类投顾组合

【排名靠前】

8月，权益类组合榜单的关键字是“港股”。在美联储降息、近期人民币升值的影响下，港股月度反弹较大，恒生指数累计上涨3.72%，恒生科技指数、恒生国企指数、恒生医疗保健指数分别上涨1.24%、3.67%、3.72%，故港股方向的基金单月业绩亮眼。

榜一的华佗医药组合，是一只专攻医药方向的投顾组合，当前约80%仓位布局在海外医疗，约20%布局于A股医药主题基金。组合近1年的超额收益也较为明显，这主要得益于较大比例的海外医疗仓位，因此与专注于A股医药板块的投顾组合拉开了差距。组合调仓频次较低，近1年仅1次调仓。

榜二的香港股票方向基金精选策略、榜三的睿精选港股均为港股方向的投顾组合，两者长期全仓港股基金，月度收益基本与港股指数持平。穿透持仓看，香港股票方向基金精选策略的指数基金占比高于睿精选港股，故前者弹性略高于后者。

积极进取和日积月累的策略和持仓类似，积极进取的仓位构成是港股和A股，收益来源主要是港股，持有的A股基金月度均告负；日积月累持有港股、美股、越南市场以及A股的主动和被动基金，持仓分布较广；绘盈长投计划、G2、指数基石都是通过全仓指数基金来搭建组合，持仓中都有明显仓位的港股和美股；中欧带你投医疗健康全仓8只A股医药主题的主动基金，近两年没有调过仓，也一直在“挨打”，8月得益于医药小幅反弹，跑出了一点超额；哥伦布领航重回榜单，组合8月继续勤奋调仓，月内操作了3次，分别是降仓商品类资产、增加债券类资产、以及清仓军工主题，回溯历史看，操作胜率虽然并不是特别出色，但确实是投顾中“顾”做的比较好的产品。

【排名靠后】

8月排名靠后的组合，也有非常鲜明的主题特征，军工、科技含量较大的组合，阶段表现都不佳，尤其是国防军工板块月度跌幅高达8.91%。阶段跌幅最大的两只组合，战神组合、司南$军工基金精选，均为军工主题的投顾产品。而其他投顾组合，基本都是全仓A股基金，并且均含有明显仓位的成长风格基金，月内A股的主动权益基金平均收益-5.36%，大盘风格基金表现优于中盘和小盘风格，价值风格基金优于平衡和成长风格，故阶段表现欠佳。

 整体而言，8月权益类产品的成败，均取决于投在了哪些市场或行业的贝塔上，鉴于市场波动未见平息，各投顾组合近期换手积极性明显下降，调仓对组合的贡献也相应下降。

※股债平衡类投顾产品

【排名靠前】

8月排名靠前的股债平衡组合中，仅榜一的价值平均领航录得月度正收益，穿透持仓看，该组合目前约45%货基，15%黄金，剩下的全部分布在海外市场。

位列二、三、四的是蜂鸟系列中的三只产品，基本都是半仓权益，以A股为主，辅以少量海外市场；另外半仓为债基和现金，月度收益基本打平。

其余榜单中的产品，均由机构投顾主理，资产分布上也比较相近，大都是半仓股半仓债，基本维持在季度调仓的频次。

【排名靠后】

阶段排名靠后的组合中，年年红偏债持有的权益资产较多，约65%，虽然其中一定比例的红利风格，但8月红利整体也出现了一定调整，故整体收益效果不佳；招商灵活进取虽为股4债6的分配，穿透持仓看，股票资产中有近10%的国防军工，月度受板块拖累较大；鹏华股债严选同样约股4债6的资产分配，但有色板块占比较高，而有色在8月跌超5%。

整体观察8月的股债平衡类产品，有点腹背受敌的意思，股票市场不给力，充当“安全垫”的债券资产也出现回调，故月度基本全线告负，且收尾收益差距较上月收窄。

※固收+类投顾组合

【排名靠前】

8月排名靠前的固收+类组合中，货币类组合上榜率明显高于上月，有4只货币类产品。其余组合中，多少都有一部分海外QDII，起到了一定的阶段增厚效果。

【排名靠后】

排名靠后的固收+类产品，主要还是受权益仓位的下跌影响，比如，银华天玑-年年红持仓中约2成以上成长风格的权益资产，8月成长风格表现不佳，对组合产生拖累；余余宝半仓固收+基金、半仓纯债基，穿透持仓也是约2成的A股权益仓位。

8月固收+类投顾组合收益中枢下行，主要是受债市调整影响，收益相对较好的组合，基本是源于海外资产部分的增厚，本月反而不少货基类产品跑出了超额。

综合来看，国内市场今年持续调整，投资信心重塑有待时日。对于债市的配置，虽然8月债市调整使得不少投资者产生恐慌情绪，但经历了一轮调整后，债基整体尤其是利率债的风险收益比明显提升，后续利率和信用的调整空间或均有限。出于资产配置的角度，投资者也无需摒弃债券资产，依然可以适当通过平衡类或偏债类投顾产品，来均衡资产配置。

说明1：

策略中权益仓位高于70%的产品归为权益类；权益仓位介于30%~70%归为股债平衡类；权益仓位低于30%归为固收+类。各组合收益数据来源于网络，由于统计口径原因，数据或与实际有所误差，建议以产品页面为准，也欢迎大家指正。

说明2：

Calmar比率=阶段年化收益率/阶段最大回撤率，该指标衡量的是投资组合在承担回撤风险时所能获得的回报。较高的Calmar比率意味着在相同程度的回撤风险下，投资组合能够获得更高的回报。            

基金投顾组合的过往业绩并不预示其未来表现，为其他客户创造的收益不构成业绩表现的保证。市场有风险，投资需谨慎。