今年没那么惨的纯A股投顾组合

最近看了太多讲美股、美债、还有其他海外资产的内容，虽然不得不承认，我大A今年确实很不给力，但蛰伏总有出头之日，今天咱们不妨换个思路，聊一聊今年在逆境中依旧坚持纯粹A股资产的投顾产品们，哪些跑赢了885001。

简单说两句关于885001（万得偏股基金指数），这个指数比较客观衡量了全市场主动偏股型基金的整体表现，跑赢万得偏股基金指数也是不少基金和投顾产品的锚定目标。那么咱们先按以下几个条件初筛：

产品成立＞1年

权益资产比例＞70%

今年来0%境外资产（含港股）

近一年、今年来收益率均大于885001

近1年最大回撤＜885001

按上述条件筛选后，约有100只投顾产品上榜，看来“投顾”确实有一定超额效果。鉴于上榜产品过多，咱们再来用近两年表现较好的沪深300指数进行二次筛选，来将近一年最大回撤超过同期沪深300的产品剔除，最终筛出11只投顾产品，详见下表（按年内收益排序）↓

（数据截至20240823）

从筛选结果看，上榜产品大都出自机构主理，一方面是因为，大V主理的产品相对灵活一些，在今年这种市场环境中，多少会增配一些海外市场资产，而机构产品线比较全，针对海外和A股资产推出了不同的投顾产品，并且各产品也都会严格按策略执行；另一方面，在今年国内市场整体欠佳的情况下，机构派稳扎稳打、偏好老将的风格，反而相对扛住了回撤，而大V派偏好成长、爱挖黑马的习惯，反而造成了较大回撤。此外，虽然上榜产品的年内收益均告负，但基本都是近一个月的下跌造成的，并且大部分产品的卡玛比率都优于同期沪深300和万得偏股基金指数，体现了投顾产品一定的管理能力。

下面具体来看看各产品：

前三名产品分别由建信基金、申万菱形基金、华安基金的投顾团队主理，且前三名也是今年跑赢了沪深300的产品。

梧桐指数严选组合，由建信基金投顾主理，产品中权益基金占比90%，主要投资被动指基，利用指数基金来参与各行业的阶段机会。今年以来基本每月调仓，每次调仓都是在各行业中切换，并未有较大幅度的资产类别或仓位变动，调仓操作来看，应该是根据量化模型或指标在各行业间获取轮动收益。产品自22年初运行至今，跑赢沪深300指数的季度胜率75%。

申万菱形美好生活，由申万菱信基金投顾主理，产品几乎全仓权益基金，且主要投资主动管理型基金，调仓频次低，一年1-2次，上一次调仓还是去年5月份。穿透持仓看，选取的都是比较能扛的基金经理，比如鲍无可、董辰、刘旭、范琨、周海栋，除此之外还有少量AI板块的指数基金，虽然AI题材波动大，起起伏伏算下来，相对于市场整体还是有一点超额收益。

华安指挥家，有华安基金投顾主理，全仓权益资产，其中8成仓位跟踪300、500这类宽基指数，2成仓位参与行业轮动，持仓都是指数基金，调仓频次月1-2个月一次，每次基本都是调整那2成行业轮动的标的。其实华安指挥家和梧桐指数严选的策略类似，但梧桐指数严选没有策略上的底仓要求，操作更灵活。

后面的产品年内基本在-4~-7%之间，并且大部分产品持有的都是全行业的主动管理型基金。

民生加银小牛加油组合，9成权益资产，全部分布在主动基金，年调仓2-3次，持有基金中不少机构的老朋友，比如刘旭、黄珺、杨思亮、姜诚。

盈米股基精选组合，9成权益，平均季度调仓一次，基本都是主动基金。最近一次调仓在7月，也是组合首次新增黄金ETF和债券基金，应该是出于防御目的。该组合也是上表中近一年最大回撤最少的投顾产品，从历史操作看，基金主要是靠选取优质的主动基金经理，不定期根据个基业绩和市场情况来进行结构调整，目前的持仓风格均衡偏价值。

中欧经典股债全明星，均衡偏股，目前约股7债3，季度调仓，最近一次调仓是今年一季度，降低了权益仓位，并缩减了偏股基金的个数，增加了纯债基金。权益基金中，以低波策略和大盘价值为主。

大树底下好乘凉，华宝基金投顾主理，调仓频次约每年3次，上一次调仓在今年1月，大幅减仓消费，增加了固收+类基金，也增加了债券基金比例。

华安体验派梦之队，均衡偏股，目前约股7债3，平均每年调仓3-4次，上一次调仓在7月，增加了红利和价值风格，减少了成长风格持仓。

司南股债积极蓝筹组合和司南股债积极组合，都是股8债2的资产分布，区别在于前者全部持有主动管理基金，而后者有30%的中证500增强。两者在主动基金的选择上有一定重合，均包含红利、价值、低波风格，挑选的也是姜诚、刘旭、蓝小康、曹文俊等偏稳健风格的基金经理，成长部分均在TMT板块有暴露，两者历次调仓均根据市场风格来调整持仓结构。从收益效果和回撤来看，两只产品差别并不明显。

Earl二八轮动，大V主理，8成权益仓位，2成现金资产，底层策略比较简单，就是在沪深300和中证500中做轮动和网格交易。但根据历史收益客观来看，没什么超额效果。

综合来看，在今年A股操作难度加剧的环境下，相对绩优的权益投顾产品基本都是通过增配擅长红利、价值风格的主动基金经理，来尽可能抵抗下跌风险，同时不少产品也并未舍弃掉成长板块的配置，只是适当减配成长风格，并且多数产品优先选择科技板块作为标的。从量价角度看，A股确实已经身处低洼区，后续可能并不会很快走出低迷，但板块的反弹机会、以及配置红利、价值等稳健资产的刚需所带来的慢增长机会，可能依旧是A股权益投顾产品的主要收益来源。

 基金投顾组合的过往业绩并不预示其未来表现，为其他客户创造的收益不构成业绩表现的保证。市场有风险，投资需谨慎。