金组合PLUS|投顾组合2024年11月报告
11月，尤其是上半月，落地了诸多重磅事件，如特朗普重返白宫、美联储降息、中国推出10万亿元地方债务置换计划、PMI数据公布等，A股市场先抑后扬再震荡，海外市场出现分化，美股主要指数创新高，欧洲主要股市涨跌不一，新兴市场经济体保持稳健增长。同时，11月债券基金市场整体表现积极，发行规模和数量均有所提升，收益情况整体为正。
※权益类投顾组合
11月权益类组合收尾业绩差较上月有所缩窄，阶段绩优的上榜组合们并非聚集在同一方向，而是更具多样性，也反映出了近期市场题材多点开花的特征。
【排名靠前】
11月阶段业绩较好的组合，既有集中投资A股科技、医药等方向的产品，也有专投海外市场的组合。
具体的：
榜单中有3只主投A股科技方向的投顾组合，分别为华夏帮你选新科技、科技侠、中欧带你投硬科技。华夏帮你选新科技和科技侠均全仓科技板块基金，并且都有3成以上的指基；而中欧带你投硬科技的持仓则更加综合一些，除纯科技基金外，还有新能源、医药等方向的布局。科技板块是11月市场热点之一，尤其是月初，半导体、芯片、光刻机、人工智能等细分方向都在强势上涨，不过由于板块自924以来已积累不少浮盈，比如科创50的阶段收益已超50%，故科技板块在11月的下半段也出现了较大回调。加上科技板块本身就具有高波动、高成长特征，这些组合的回撤和波动也显著高于同类产品。
同样具有高波动特征的，还有李时珍医药基金组合，该组合全仓医药主题的主动基金，月度表现较好主要得益于医药板块当月表现有所回暖。不过医药板块经历了三年多的下行，最大回撤近50%，重仓医药的投顾产品想要回血可能还需时日。
萌萌的海外、指数基石为两只主投海外市场的组合。萌萌的海外长期全仓美股资产，11月受益于美股整体强势，阶段收益较高；指数基石约80%海外资产，美股为主，辅以少量欧洲市场和新兴市场，同时还有20%A股的宽基指数仓位。
研选基汇的持仓中约8成A股，2成美股科技，且组合在10月底大幅加仓了A股科技持仓，故月度表现较优；
X定投、久聪指数增强两只组合属于行业轮动策略产品，前者在主动基金和固收类基金为底仓的基础上，用行业或主题指数基金来进行轮动；后者则完全通过被动指基或指数增强基金来进行行业轮动。这两只投顾组合自9月底市场反弹以来，都取得了较为明显的超额收益。
中证500精选的策略是做一个增强版的中证500指数组合，持仓全部是中证500的被动指基、指增或是量化基金，整体走势与指数基本持平。此外，该组合有0.5%/年的投顾费，从历史收益效果看，产品的性价比并不高。
【排名靠后】
阶段排名靠后的投顾组合主要是受到军工、港股等方向的拖累。比如，阶段排名垫底的战神组合，是一只纯军工主题的投顾产品。军工板块在前两个月涨幅较大，近40%，11月中旬开始明显调整，故该主题的产品也受到回调影响而下跌。此外，11月港股跌幅也较大，恒生指数当月下跌4.40%，恒生科技指数下跌3.24%。阶段排名靠后的组合中，不少是受到港股拖累，如港股主题的睿精选港股，中欧股票优选、云长进取等，均在港股有较大比重仓位。
※股债平衡类投顾产品
11月债市整体反弹，在经过了10月份股债跷跷板的回调后，债市逐步企稳，国债利率重回下行趋势。同时，11月财政方案落地、高频数据阶段改善、外围美联储降息等也㐉债市起到了明显支撑作用。并且，随着年底政策落定，市场流动性宽松，以及机构年末增配需求加强，债市的跨年行情也在逐步显现。
11月的股债平衡类投顾组合整体呈现了“既要又要”的稳定性特征，既通过了权益资产创造了一定超额收益，同时债券端资产也起到了底仓维稳作用。
【排名靠前】
阶段排名前三的股债平衡类投顾组合有：
绘盈长投计划的权益端资产主要分布在海外，以美股资产为主，约占40%，A股资产中主投红利和A50指数，约占20%；债券资产中国内债基和海外债基各占10%；此外还有10%的黄金ETF和10%的现金类货币基金。组合的阶段超额收益主要来源于美股，其余部分稳健上行。并且组合中长期维持固定的资产配比，近3年的超额收益效果显著。
华夏80后智领未来组合，当前配置股多于债，阶段超额收益主要来源于，权益资产部分中在食品饮料和电子方向的重仓，其中食品饮料月度涨幅近15%。
东财平衡省心，当前股债各半，权益资产部分配置了40%以上的医药，同时也有约10%的食品饮料，阶段医药反弹给组合贡献了一定超额，不过组合的年内收益以及近1年收益仍为负，想必也是在医药方向的暴露造成了前期拖累。
其余上榜组合的资产配比，基本都是股略多于债，权益部分资产是当月的超额收益主要来源。
【排名靠后】
阶段排名靠后的股债平衡类组合，和同期排名靠后的权益类组合的布局有一定相似，同样是受到权益资产部分中的军工、港股、地产等方向阶段下跌的影响。
比如长晟添利之稳健成长，股债现金基本各占1/3，但权益资产部分重仓军工板块；同样在军工方向有重点仓位的组合还有嘉实功守道太极；此外檀香进取优选组合、蜂鸟攻守有道在港股有重点仓位；平衡五剑的权益资产部分中，地产约占20%。
※固收类投顾产品
11月的固收+类投顾组合整体收益明显优于10月，一方面是因为中证全债反弹明显；另一方面是，固收+类投顾产品的权益资产大都选择的是红利资产，红利在经历了一段时间调整后，近期收益效果逐步回归，也带动固收+类组合的收益上行。此外，当月可转债基金整体表现较好，收益中位数为2.32%，对固收+组合也起到了助力作用。
【排名靠前】
阶段排名靠前的固收+类投顾组合中，超额收益来源各不相同。如，年年红债券、全球固收+、司南安鑫一号，均有约10%的海外资产，对组合收益起到了一定增厚效果；新锐债券组合在可转债基金有10%以上的布局；久聪固收plus的权益部分布局了中证$1000ETF的小盘风格指基；国泰闲钱稳步走则是通过固收+基金来获取相应超额。
【排名靠后】
阶段排名靠后的固收+类投顾组合，收益不佳主要因为权益部分阶段“掉线”，如安心动盈、一起幸福增长等组合的权益资产部分有家电板块，而家电板块11月跌幅约4%。不过这些阶段欠佳的固收+组合，当月浮亏仍在1%以内，整体波动可控。
综合来看，11月正值海外重要事件落地、国内政策真空期阶段，市场主线较为模糊，振幅也相对较大，一方面对管理人的考验较大，另一方面，就投资者而言，此刻也更加凸显出多元化资产配置的重要性。12月国内重要会议即将召开，市场交易大概率围绕政策博弈展开，短期市场波动或将持续，因此建议继续以均衡配置为主。
说明1：
策略中权益仓位高于70%的产品归为权益类；权益仓位介于30%~70%归为股债平衡类；权益仓位低于30%归为固收+类。各组合收益数据来源于网络，由于统计口径原因，数据或与实际有所误差，建议以产品页面为准，也欢迎大家指正。
说明2：
Calmar比率=阶段年化收益率/阶段最大回撤率，该指标衡量的是投资组合在承担回撤风险时所能获得的回报。较高的Calmar比率意味着在相同程度的回撤风险下，投资组合能够获得更高的回报。
基金投顾组合的过往业绩并不预示其未来表现，为其他客户创造的收益不构成业绩表现的保证。市场有风险，投资需谨慎。
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